基金观察｜银行股仍有望担当“中特估”行情主角-环球最资讯

5月10日，非银金融和银行板块领跌两市，前期大涨行情按下“暂停键”。市场普遍认为，今年以来“中字头”央企和地方国企的估值迎来修复行情，本轮银行股的大涨行情与“中特估”有关，有望成为下一阶段“中特估”行情的主角。目前银行板块具有明显的低估值和高股息特征。

【资料图】

资本市场上，公募基金也加快对“中特估”的产品布局。中证国新央企股东回报ETF、央企红利ETF等新产品正处在发行通道中。

五一小长假之后，金融股迎来罕见的大涨行情。

截止5月8日，本月以来仅仅三个交易日中，申万银行板块总市值加权涨幅就达到了11.53%，在所有申万一级行业中名列第一，而非银金融板块总市值加权涨幅达到5.85%，仅次于银行板块。中信银行以及中国银行、农业银行、邮储银行等3家国有大行股价均在此期间创出历史新高（后复权）。在银行、保险、券商等板块活跃的带动下，上证指数5月9日早盘突破3400点，创去年7月初以来新高。

不过5月9日午后，金融板块高台跳水，带动股指下行。5月10日，非银金融和银行板块继续走低，前期大涨行情暂停。

市场普遍认为，本轮银行股的大涨行情与“中特估”有关，去年年底以来，“中字头”央企和地方国企的估值迎来修复行情，股价涨幅明显跑赢大盘，“中国特色估值体系”成为资本市场热捧的方向。

央企板块涨幅明显，据Wind统计，今年以来截止5月8日，中国石油涨幅达到73%，中国电信、中国铁建、中国中铁涨幅超6成，中国移动、中国石化、中国交建、中信银行涨幅均在50%以上。中国移动总市值已经超越贵州茅台，成为资本市场“一哥”。

而低估值的银行则被认为是这一波“中特估”行情的接力者。

据Wind统计，截至5月8日，目前银行板块中的8家央企市净率全部低于1倍，最高不超过0.8倍。从动态市盈率（TTM）来看，银行板块中的央企市盈率均在4-7倍之间。银行股现金分红率高且分红持续稳定，股息率也有良好的表现，8家央企银行股息率在3.8%至5.7%之间。无论是从市净率还是从动态市盈率来看，银行板块整体均在央企中位于最低水平，而股息率则在央企中处于较高水平。

金融或接力“中特估”行情

在机构看来，“中特估”仍然有布局机会，银行、保险以及券商有望从前期上涨的板块手中“接棒”。

华夏基金央企改革ETF（512950）基金经理荣膺认为，本轮“中字头”行情不只是单纯的短期拉估值，背后是诸多中长期因素的叠加。短期来说，一方面是“中特估”迎来政策风口，另一方面是资金博弈的选择。在过去几年的市场投资中，在新能源、人工智能等主题浪潮下，国企的改变被长期忽视。但随着这些板块行情的降温，低估值、高股息，并且有业绩改善预期的央企赛道自然受到了资金的关注。从中期看，机构在“中特估”方向的筹码水平仍然处于低位，未来还有很大的提升空间。长期来说，经济发展正从高增长向高质量增长转型，央企逆周期属性明显，原先较低的部分央国企估值得到修复，估值性价比高、高股息优势显著，具有一定的配置价值。

今年以来“中特估”行情持续火爆，后续可能出现分化。

海通证券认为，银行方面，国有大行净资产更扎实，ROE水平更稳定，成本收入比更低，更合规，再加上较低的估值，国有大行的估值有望大幅改善。保险方面，对比海外险企，国资险企的较高的ROE水平可以支撑更高的估值，基于中国保险市场未来的增长潜力，真实价值仍未得到完全体现。券商方面，考虑到行业景气度较高，多层次资本市场建设进一步打开券商盈利空间，头部券商的马太效应依然很强，估值有进一步提升的空间。

“中特估”产品继续扩容

资本市场上，机构也加快对“中特估”的产品布局。

5月9日，汇添富基金、广发基金、招商基金旗下的中证国新央企股东回报ETF产品发布募集公告，三只产品均将自5月15日至5月19日发行，募集规模上限均为20亿元人民币。

根据资料，这三只产品跟踪均跟踪中证国新央企股东回报指数，该指数在编制上主要聚焦高分红优质央企，综合考虑了企业现金分红和股份回购的规模和持续性，选取国务院国资委下属现金分红或回购总额占总市值比率较高的50只央企上市公司作为成分股，以反映高分红上市央企的整体表现。

还有不少央企主题投资的产品也正在发行通道中。

例如，华泰柏瑞央企红利ETF已经于5月4日开始发行，该基金是市场首只跟踪中证中央企业红利指数的ETF。此外，南方基金、易方达基金、银华基金、嘉实基金、博时基金、工银瑞信基金等公司前期上报了跟踪中证国新央企科技引领指数、中证国新央企现代能源指数的产品。在不久的将来，这些产品或许也将陆续获批面世。

本文为｜金融投资报jrtzb028(微信号)｜

未经授权，禁止转载 如需转载，请联系金妹儿

转载须在正文开头显著位置

注明稿件来源及作者名，违者必究

互联网新闻信息服务许可证号：51120180008